Servizi L'inflazione infuria a quattro

L’indice dei prezzi al consumo (CPI) di febbraio ha mostrato ancora una volta che l’inflazione imperversa nei servizi ai livelli peggiori degli ultimi quattro decenni, mentre l’inflazione in molte categorie di beni continua a rallentare:

Secondo i dati CPI pubblicati oggi dal Bureau of Labor Statistics, l’IPC per l’inflazione dei servizi senza servizi energetici è aumentato del 7,3% a febbraio su base annua, il peggiore aumento dal 1982 e il terzo mese consecutivo superiore al 7%.

È nei servizi che l’inflazione è ormai infuriata e radicata. Quasi due terzi della spesa dei consumatori è destinata ai servizi:

Su base mensile, l'inflazione dei servizi senza servizi energetici è aumentata dello 0,6% a febbraio rispetto a gennaio. Da 12 mesi è compreso tra lo 0,5% e lo 0,8%. Nei servizi è dove l’inflazione diventa vischiosa. Le linee verdi sono spunti di riflessione:

La BLS adegua annualmente la stima dei costi dell'assicurazione sanitaria e ripartisce tali adeguamenti nei 12 mesi successivi. Il primo mega aggiustamento si è verificato in ottobre e ogni mese successivo (maggiori dettagli qui).

In altre parole, per i 12 mesi fino a settembre 2022, l’IPC ha sovrastimato l’inflazione dell’assicurazione sanitaria (+28% su base annua a settembre 2022), e ora corregge questa sovrastima distribuendo il massiccio aggiustamento su 12 mesi fino a settembre 2023.

Senza questo mega aggiustamento al ribasso, l’IPC dei servizi sarebbe stato ancora peggiore negli ultimi quattro mesi.

A causa di questo aggiustamento al ribasso, l'IPC dell'assicurazione sanitaria a febbraio è crollato del 4,1% rispetto a gennaio. I cinque mesi di mega-aggiustamenti hanno ridotto il tasso anno su anno dell'IPC per l'assicurazione sanitaria dal +28% pre-aggiustamento di settembre al -4,7% di febbraio.

Ma, ma, ma… l’indice dei prezzi PCE, che sarà pubblicato più tardi a marzo, preferito dalla Fed, calcola l’inflazione dell’assicurazione sanitaria in modo diverso e non ha subito aggiustamenti. E nell’indice dei prezzi PCE, l’inflazione dei servizi è stata aggressiva.

Ecco le modifiche mensili dell'IPC dell'assicurazione sanitaria dopo gli aggiustamenti:

L'indice dei prezzi al consumo per l'edilizia abitativa come servizio - "affitto di alloggi" - che a febbraio pesava per il 34% dell'indice dei prezzi al consumo totale, si basa su fattori di affitto, principalmente "affitto dell'abitazione principale" (peso: 7,5% dell'indice dei prezzi al consumo totale) e "equivalente del proprietario affitti di residenze" (peso: 25,4% del CPI totale).

"Affitto abitazione principale" tiene traccia degli affitti effettivi pagati dagli inquilini in case e appartamenti, comprese le unità ad affitto controllato. L'indagine segue lo stesso ampio gruppo di unità abitative nel tempo e tiene traccia di ciò che gli inquilini pagano effettivamente in queste unità. Quindi questo riflette gli affitti effettivi pagati dagli inquilini.

Non "chiedere affitti". Altri indici di affitto, come l'indice di affitto di Zillow, tengono traccia degli "affitti richiesti", che sono affitti pubblicizzati di unità ancora sfitte sul mercato degli affitti. Quando gli affitti richiesti sono troppo alti per riempire le unità, i proprietari possono abbassare l’affitto richiesto. C’è stato un boom di richieste di affitti durante la pandemia. Ma gli affitti non girano così tanto, e proporzionalmente non sono molte le persone che finiscono per pagare chi chiede l'affitto.

"Affitto equivalente al proprietario delle residenze"tiene traccia dei costi della proprietà di una casa come servizio, in base al prezzo per cui un ampio gruppo di proprietari dichiara che la loro casa verrebbe affittata.

Entrambi i fattori di affitto sono aumentati:

Prezzi delle case , basato sull'indice dei prezzi delle case Case-Shiller, ha raggiunto il picco con il rapporto chiamato "June" per poi iniziare a diminuire [la mia versione per città: le bolle immobiliari più splendide in America]. Il punto dati più recente è la media mobile di tre mesi di ottobre, novembre e dicembre (viola nel grafico sottostante).

La linea rossa rappresenta "l'affitto di residenza equivalente al proprietario". Entrambe le righe sono valori di indice, non modifiche percentuali dei valori di indice:

Il CPI per il “cibo a domicilio” – i prodotti alimentari acquistati nei negozi e nei mercati – sono aumentati dello 0,3% a febbraio rispetto a gennaio, un dato meno negativo rispetto ai mesi precedenti. Anno su anno, l’indice dei prezzi al consumo per i prodotti alimentari domestici è aumentato del 10,2%, il 12° mese consecutivo con incrementi a due cifre su base annua, ma con una tendenza al ribasso.